绿鞋机制通俗解释(管理机制通俗解释)

绿鞋机制通俗解释(管理机制通俗解释)

什么叫绿鞋机制

在中国IPO历史上，只有今年的中国农业银行和2006年的工商银行IPO采用了这一机制。

以ABC为例。农行此次计划发行222亿股。按照不超过15%的超额配售比例，农行可再向通过绿鞋机制申请超额配售的投资者增发33.3亿股。按照2.68元的发行价，可以募集89.24亿元。这意味着，按照农行上市首日103.1亿流通股计算，承销商可承担33亿股的发售，约占当日流通股的三分之一。以此计算，只要换手率不超过30%，即使市场上只有卖方，没有买方，农行的主承销商也能消化卖方抛出的股票，保证农行不破发。

绿鞋机制的作用原理

您好，绿鞋机制是发行人根据承销协议授予承销商的权利。获得该权利的承销商可以以不超过当前发行规模15%的同等价格超售股票。该系统以1963年美国绿鞋公司首次公开募股命名。简单来说，这个机制就是延缓股价下跌或者保持股价不低于发行价。

从整个机制来看，一般实施时间为上市后30个自然日，这意味着邮储银行2019年12月10日上市后，到2020年1月9日，绿鞋机制将失效。具体来说，在股票上市后的稳定期内，如果股票的二级市场价格高于发行价格，承销商可以要求发行人发行相应数量的股票；如果二级市场表现疲软，承销商将利用超额配售股票募集的资金从二级市场购买相应数量的股票，减少二级市场流通的股票数量。

那么这种绿鞋机制的资金来自哪里呢？

事实上，这笔钱通常来自增发配售的15%，即发行券商向上市公司提前借入的资金。在绿鞋机制中，有人把它当作正常的IPO来买，也有人买绿色机制下的超额配售股票，于是券商把这笔超额配售股票的资金拿到二级市场执行。

在这方面，我们可以了解绿鞋机构的工作原理。当股价低于发行价时，经纪公司会拿钱买入股票，然后将股票返还给参与绿鞋机制的投资者。当股价高于发行价时，券商将把上市公司增发股份的15%给予参与绿鞋机制的投资者。

简单来说，这个环节其实就是上图所示的循环关系，唯一不同的是两家公司最终发行的股票数量不同。如果30个交易日内股价低于发行价，那么上市公司只能发行1万股。如果股票价格在30个交易日内高于发行价，那么上市公司总共可以发行1.15万股。绿鞋机制稳定股价的原理

超额配售选择权是指股票上市后一段时间内，发行人授予主承销商的选择权。按照惯例，授权主承销商以相同发行价格将不超过承销金额15%的股票超售，即主承销商将不超过承销金额115%的股票出售给投资者。

本次增发股票独家发售上市之日起30日内，当股价上涨时，主承销商将按发行价行使绿鞋期权，向发行人购买15%的超额股份以冲抵超额发行的空头头寸，并收取超额发行费。这时，你不需要在市场上付出高价购买，只需要发行人向承销商发行更多的股票即可。实际发行总额为原始金额的115%。

当股价下跌时，主承销商不会行使期权，而是从二级股票市场回购超额发行的股票以支撑价格，对冲空头头寸(平仓)以赚取中间差价。此时实际发出数量等于原始数量，即100%。由于此时市场价格低于发行价，主承销商在做市时不会遭受损失

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